三季度A股剧震与再平衡 市场风格再平衡
三季度A股剧震与再平衡 市场风格再平衡。2026年9月29日，A股四大指数集体收涨，上证指数涨0.18%，深证成指涨0.34%，创业板指涨0.09%，科创50指数涨0.86%。然而，全天成交额仅有1.4万亿元，较前一个交易日缩量2936亿元。
从上半年极度分化的结构性行情到市场风格渐趋平衡，三季度市场经历了明显变化。创金合信基金首席经济学家魏凤春表示，预计四季度市场风格将从成长和价值趋于均衡的态势中向成长风格转变，但不是重复过去三个季度的成长标的，而是给从AI到AGI的转变中分化的成长标的重新定价。他认为，四季度市场的关注重点需要从美联储加息、中东冲突等宏大叙事中“降维”，更多关注微观企业龙头在技术更迭、商业模式转化以及资本开支和现金流压力等方面的变化。
中秋节后两个交易日，A股延续了震荡调整态势，且量能收缩明显。9月28日，A股四大指数集体收跌，创业板指、科创综指单日重挫超4%，银行、油气等板块逆势走强。进入9月29日，市场虽止跌微涨，但成交额萎缩至1.4万亿元，刷新近14个月低点，同时元件、房地产等上半年关注度较低的板块全天保持强势。
回顾整个三季度，A股市场经历了较为明显的风格再平衡。年初至二季度末，AI、半导体等科技成长板块持续获得资金关注，部分板块估值快速扩张。进入三季度后，前期涨幅较大的方向开始出现明显波动，资金在不同板块之间加速切换，红利、资源品等方向阶段性走强，市场从较为集中的交易主线转向更加明显的结构分化。
中欧基金认为，三季度A股市场最核心的变化之一是从此前的“估值扩张”转向“盈利验证”，并叠加了一次典型的高低切换与风格再平衡。这体现了三个市场逻辑的变化：一是定价重心后移，市场从关注“当期利润”逐步转向竞争格局、资本开支可持续性以及明年增长来源；二是流动性边际收敛，成交额回落后，市场普涨难度有所增加；三是外部约束强化，美联储加息、美债10年期收益率升至5%上方、布伦特油价高位运行等，使高估值成长板块对利率和风险偏好的变化更加敏感。